Dufour: «¿Con qué vamos a pagar este endeudamiento?»
«El problema es lo que no entra»: Gabriela Dufour advierte que Chubut «no hay crecimiento que permita pagar» la nueva deuda
La ex ministra de Economía y ex legisladora provincial analizó en el ciclo «Hoy Hay Charla» de @rperiodismo_noticias el endeudamiento de 650 millones de dólares, la caída de ingresos y la falta de un modelo de desarrollo que garantice el futuro de la provincia.
Hoy Hay Charla – Instagram Live @rperiodismo_noticias
Gabriela Dufour no se guardó nada. La ex ministra de Economía y ex legisladora de Chubut, fue la invitada al ciclo de entrevistas «Hoy Hay Charla» en los vivos de Instagram de @rperiodismo_noticias, y durante más de una hora brindó un análisis descarnado, técnico y preocupante sobre el estado financiero de la provincia. La conclusión es tan simple como alarmante: Chubut se endeudó por 650 millones de dólares sin tener claro con qué va a pagar.
Los números que nadie quiere ver: 588 millones de dólares de deuda
El punto de partida fue contundente. Dufour recurrió al prospecto de la colocación —el documento oficial que los emisores de deuda deben presentar a los inversores con absoluta veracidad— para trazar el panorama real.
«La última información, la del prospecto, dice 588 millones de dólares, todo incluido. Eso es lo que debe Chubut hoy», señaló. Y aclaró que ese número es el más confiable porque «en el prospecto no se puede mentir, porque si no, los tenedores te pueden demandar».
De ese total, 257 millones de dólares corresponden al BOCADE —el bono que asfixiaba el funcionamiento cotidiano del Estado provincial— y el resto son deudas con organismos internacionales a tasas bajas y compromisos contraídos durante las gestiones 2022-2023, muchos de los cuales también vencen en 2030.
«No es buena en tasa, pero tampoco es buena porque no sabemos con qué la vamos a pagar.» — «no sabemos», no «no se puede».
El nuevo endeudamiento de 650 millones de dólares, colocado a una tasa del 9,45% anual bajo ley de Nueva York —»no aprendimos», dijo Dufour con ironía—, tiene como destino declarado cancelar el BOCADE y financiar obras prioritarias como el acueducto y el equipamiento del Hospital María Humphreys. Sin embargo, para la ex funcionaria el problema central no pasa por el destino del dinero sino por algo mucho más profundo.
«No hay crecimiento de ingresos que permita pagar esta deuda. Y eso es lo más grave».
Seguí mi canal de noticias en Whatsapp
«El problema es lo que no entra»
Con esa frase, Dufour sintetizó lo que para ella es el verdadero drama de las finanzas chubutenses. No es solo que el Estado gasta; es que los ingresos caen, se estancan o crecen por debajo de la inflación, y no existe ningún proyecto en marcha que permita imaginar una recuperación.
«Chubut los tiene [los dólares del petróleo]. El problema es qué hacés para que esto crezca.»
«El problema es que no hay crecimiento de la economía. Y no hay proyectos inmediatos que te permitan visualizar que va a haber un crecimiento», afirmó.
Los datos que aportó son elocuentes:
Regalías petroleras en caída libre. Comparando enero y febrero de 2024 contra los mismos meses de 2025, las regalías cayeron casi un 12%. En términos de producción, la baja supera el 10%. «En marzo subió el precio del petróleo por la guerra, subió un poco las regalías, pero igual estamos por debajo de la inflación. Vuelto a las regalías futuras comprometidas, y no sabemos si los niveles de producción del petróleo van a poder hacer frente», explicó.
Coparticipación e ingresos propios también cayeron. El combo de menor coparticipación nacional, regalías en baja e ingresos propios que no alcanzan a la inflación llevó al Estado provincial a endeudarse con letras incluso para pagar salarios. «El último pago de salarios se complementó con un endeudamiento de letras. Esto está publicado porque es público», afirmó.
La Nación se corre y la provincia absorbe. Dufour señaló que el gobierno nacional suspendió programas de provisión de medicamentos a hospitales públicos, financiamiento educativo y atención a personas con discapacidad, generando una demanda adicional sobre las arcas provinciales. «La demanda aumenta porque Nación se corre, y eso es uno de los grandes problemas que también tiene Chubut».
«No hay un modelo de desarrollo, ni un plan de desarrollo estratégico que te permita decir ‘vamos hacia un crecimiento sostenible que te permita pagar esto’. Eso es lo grave».
El FUCO: cómo el Estado se presta a sí mismo (y los riesgos)
Uno de los aspectos más técnicos —y más reveladores— de la charla fue la explicación del mecanismo conocido como Fondo Unificado de Cuentas Oficiales (FUCO).
Dufour explicó que, con los 650 millones de dólares depositados en el Banco del Chubut, la provincia puede —legalmente— tomar esos fondos de manera transitoria para hacer frente a gastos corrientes, incluido el pago de sueldos, «prestándose a sí misma» y con la obligación de devolver el dinero.
«No van a decir que pagan sueldos con deuda, pero lo van a terminar haciendo».
«Nadie dice que no sea legal. Es legal. Pero es un mecanismo muy riesgoso, porque hay que devolverle la plata. Y si vos no generás ingresos excedentes, ¿cómo la devolvés?«, advirtió. Y puso como antecedente el final de la gestión de Mariano Arcioni: «Llegó un momento que no podía devolver. No generaba los ingresos suficientes».
«Casi con certeza lo van a hacer», anticipó Dufour sobre el uso de este mecanismo por parte del gobierno actual.
«A veces el rojo no se muestra porque no pagamos. Empezás a caminar a los proveedores o empezás a demorar el pago de salarios. Estas son formas de no mostrar tan claramente los rojos».
¿Con qué se va a pagar? La pregunta que nadie responde
En tres años de gracia, la provincia no pagará capital de los nuevos bonos, solo intereses. Haciendo el cálculo a tasa del 10% anual sobre 650 millones, eso representa unos 65 millones de dólares por año. A partir del cuarto año, comienza la devolución del capital en siete cuotas anuales.
«¿Con qué lo vamos a pagar?», se preguntó Dufour. Y respondió ella misma: «Chubut hoy tiene petróleo, cerca de 400 millones de dólares de recaudación por regalías. Pero esto viene cayendo. La producción cae. Y vos no hiciste nada para aumentarla».
Ahí está el nudo. Para la ex ministra, el endeudamiento en sí mismo no es necesariamente malo —»el problema no es endeudarse, es para qué»— pero sí lo es cuando no existe un plan de desarrollo que genere los ingresos futuros para pagarlo.
Petróleo: La salida de YPF de varias áreas y su reemplazo por operadores que no aumentaron la inversión significan que la producción seguirá cayendo. «Si ves que la producción cayó más del 10% en los dos primeros meses del año, bueno, vos no hiciste nada para aumentarla y por lo tanto no vas a aumentar los ingresos», sentenció.
Pesca: «Hace dos años que se vienen peleando con el sector pesquero, hay conflictividad laboral, se suspendieron temporadas. Si desde que asumiste te estás peleando con el sector, la pesca no te lo va a dar».
Turismo: «¿Qué desarrollos estás encarando? ¿Qué promociones internacionales y nacionales estás desarrollando? No veo que haya más inversiones ni promociones en el sector turístico para aumentar y ampliar las temporadas».
Minería y uranio: Ante la noticia de cateos para exploración de uranio y tierras raras, Dufour fue cauta pero crítica. «Me preocupa bajo qué condiciones y si cumplieron con todas las normas ambientales. ¿Se explotar el uranio, con quién, cómo? Además, el gobierno nacional está absolutamente desinvirtiendo en energía nuclear, regalando nuestro conocimiento. ¿Vamos a desarrollar uranio para qué y para quién si a nivel nacional están desactivando la CONEA?».
Energía eólica: Sí destacó el potencial de la provincia en energías renovables. «Tenemos potencial energético real. Represas hidroeléctricas, generación eólica. ¿Qué estamos pensando para que esa energía limpia resulte en mayor renta para la provincia?».
El sueldo docente: ¿puede la provincia llegar a la canasta básica?
En el marco del masivo reclamo docente en Rawson —con ATECH pidiendo la apertura urgente de paritarias y cuestionando que la fecha fijada por el gobierno para el 6 de mayo resulta «muy distante»—, Dufour fue interrogada sobre si la provincia tiene margen para llevar los salarios al nivel de la canasta básica.
Su respuesta fue honesta y técnica a la vez: «No me animo a decirlo sin ver los detalles». Pero sí trazó el camino posible: en lugar de un aumento uniforme para todos los cargos, propuso analizar la masa salarial para mejorar prioritariamente los escalones más bajos, donde el deterioro del poder adquisitivo es más grave.
«Si vos das el 9,4% que se acumuló de inflación y se lo das a todos, posiblemente no puedas mejorarle la situación a los cargos más bajos. Hay que pensar estrategias para que lleguen a la canasta básica los cargos más bajos, y no necesariamente los más altos, que por ahí no perdieron tanto poder adquisitivo», explicó.
«Sin afectar a la caja de jubilaciones, tenés que estar pensando qué mecanismos tenés para mejorarle el poder adquisitivo a los maestros, a los trabajadores. Hay mecanismos en los cuales empezás con algunos financiamientos».
La deuda bajo ley de Nueva York: «No aprendimos nada»
Uno de los comentarios más contundentes surgió ante una pregunta del público: ¿por qué se colocó la deuda bajo jurisdicción de Nueva York y no bajo leyes argentinas?
«No aprendimos. Volvimos al mismo lugar donde no nos va bien. Si hay un conflicto, el juicio se va a llevar a cabo en Nueva York. Ya sabemos cómo son estas historias para la Argentina», señaló Dufour. Agregó que la ley de endeudamiento aprobada habilitaba colocar bajo jurisdicción argentina, pero que probablemente uno de los intermediarios —mencionó al JP Morgan— impuso la condición.
Red Chamber y Alpesca: el último paso
Consultada sobre el conflicto con Red Chamber y la ex Alpesca, Dufour reveló un dato que surge del propio prospecto de la colocación: «La jueza mandó a volver a tasar los bienes de Alpesca, porque está por dictar sentencia por el juicio de expropiación. Ahí la provincia deberá pagar el valor tasado, hacerse de los bienes, y recién entonces podrá negociar definitivamente con Red Chamber, que siempre tuvo interés en quedarse con esos bienes».
«Los legisladores provinciales han pedido el contrato. Nadie lo conoce. Es muy raro, porque evidentemente en el contrato había algún compromiso de pagar cosas que no estaban en el contrato original».
El diagnóstico final: números en rojo y sin horizonte
Al cerrar la entrevista, Dufour fue categórica: la provincia cerró 2024 con déficit. Los primeros tres meses de 2025 muestran la misma tendencia. «A veces el rojo no se muestra porque no se paga: se camina a los proveedores o se demora el pago de salarios, que son formas de no mostrar tan claramente los números».
El nuevo endeudamiento brinda un respiro —especialmente si el 75% de los tenedores del BOCADE acepta la oferta de cancelación, lo que eliminaría vencimientos trimestrales hasta 2030— pero no resuelve el problema de fondo.
«La pregunta que hay que hacerse no es si el endeudamiento es bueno o malo. La pregunta es: ¿qué obras tan significativas se van a hacer con esta plata que te van a generar ingresos futuros suficientes para pagarlos? Esa es la respuesta que alguien tiene que dar», concluyó Dufour.
Y nadie, hasta ahora, la dió.
Entrevista realizada en el ciclo «Hoy Hay Charla» — Instagram Live @rperiodismo_noticias, conducido por Rodrigo Mansilla.
Compartir nota:
