Año electoral y pico de vencimientos: Chubut deberá afrontar USD 164,8 millones de deuda en 2027

El próximo año concentra el mayor monto anual del calendario de títulos públicos en dólares de Chubut hasta 2036. Serán USD 164,8 millones entre capital e intereses, en un 2027 atravesado además por las elecciones. Luego aparecen USD 142,9 millones en 2028, USD 155,9 millones en 2029 y USD 160,3 millones en 2030.

La deuda de Chubut tiene una dimensión que va más allá del volumen total acumulado: cuánto deberá afrontar la Provincia cada año y en qué momento deberán realizarse esos pagos.

El calendario de títulos públicos denominados en dólares muestra un dato particularmente relevante: 2027 será el año con el mayor monto de vencimientos de toda la serie informada hasta 2036.

Chubut deberá afrontar aproximadamente USD 164,8 millones entre capital e intereses durante el próximo año.

El dato adquiere además una dimensión política: 2027 será año electoral, tanto a nivel provincial como nacional. De esta manera, el período en el que se desarrollará la disputa por la Gobernación y otros cargos electivos coincidirá con el pico del calendario de vencimientos de los títulos públicos provinciales en dólares.

Esto no implica una relación causal entre ambos hechos, pero sí plantea un escenario en el que las decisiones presupuestarias, financieras y eventualmente de refinanciamiento convivirán con el calendario político-electoral.

De USD 48,5 millones a USD 164,8 millones

Al 31 de julio, Chubut registra un stock de aproximadamente USD 880,6 millones de capital en títulos públicos denominados en dólares.

Entre agosto y diciembre de 2026 están previstos pagos por USD 48,5 millones.

El salto se produce inmediatamente después: en 2027 los compromisos ascienden a USD 164,8 millones entre capital e intereses.

Esto significa que el próximo año concentra un monto equivalente a más de tres veces lo previsto para los últimos cinco meses de 2026.

2027 será el pico hasta 2036

La comparación año por año permite dimensionar mejor la particularidad de 2027.

El calendario informado para los títulos públicos en dólares de Chubut muestra:

• 2026 (agosto-diciembre): USD 48,5 millones
• 2027: USD 164,8 millones
• 2028: USD 142,9 millones
• 2029: USD 155,9 millones
• 2030: USD 160,3 millones
• 2031: USD 133,5 millones
• 2032: USD 124,7 millones
• 2033: USD 115,9 millones
• 2034: USD 107,1 millones
• 2035: USD 98,4 millones
• 2036: USD 23,2 millones

Así, los USD 164,8 millones previstos para 2027 constituyen el mayor compromiso anual de toda la serie.

El segundo monto más elevado aparece en 2030, con USD 160,3 millones, seguido por 2029, con USD 155,9 millones.

La secuencia muestra además que no se trata únicamente de un problema concentrado en un ejercicio: entre 2027 y 2034 Chubut tendrá compromisos superiores a USD 100 millones todos los años.

Casi la mitad del pago de 2027 serán intereses

Los USD 164,8 millones previstos para el próximo año se dividen en dos grandes componentes.

Aproximadamente USD 88,6 millones corresponden a amortización de capital, mientras que otros USD 76,3 millones son intereses.

Esto significa que alrededor del 46% del monto previsto para 2027 corresponde al costo financiero de la deuda, mientras que aproximadamente el 54% restante es devolución de capital.

Entre los principales títulos involucrados aparece el BOCADE, con aproximadamente USD 70 millones de capital y USD 9,8 millones de intereses.

El TIDECH contempla unos USD 18,6 millones de capital y USD 5 millones de intereses.

A eso se suma el nuevo Bono 2036, que durante 2027 todavía no comienza a amortizar capital, pero genera aproximadamente USD 61,4 millones en intereses.

El bono emitido en 2026 empieza a impactar en 2027

Chubut emitió en abril de este año un nuevo bono internacional por USD 650 millones, con vencimiento en 2036 y una tasa del 9,45%.

Durante los primeros años, el impacto de ese título se concentra fundamentalmente en los intereses.

Para 2027 y 2028 aparecen alrededor de USD 61,4 millones anuales de intereses correspondientes al nuevo bono.

Posteriormente comienza también la devolución del capital.

Por eso, una parte de las obligaciones que deberá enfrentar el próximo gobierno provincial durante los años siguientes corresponde a financiamiento obtenido durante 2026.

Un año electoral atravesado por las cuentas

La coincidencia entre el pico de vencimientos y las elecciones agrega un componente político al análisis.

Durante 2027, el Gobierno provincial deberá administrar un calendario que contempla USD 164,8 millones de vencimientos, al mismo tiempo que Chubut transitará el proceso electoral.

La existencia de esos vencimientos no significa necesariamente que los USD 164,8 millones deban salir íntegramente de los ingresos corrientes del ejercicio.

Una provincia puede afrontar sus compromisos mediante recursos propios, disponibilidades financieras o distintas operaciones de refinanciamiento, entre otras alternativas.

Por eso, una de las cuestiones a observar durante 2027 será cuánto de esos vencimientos se cancela y cuánto eventualmente se refinancia, además de las condiciones financieras bajo las cuales se realicen esas operaciones.

También será un año exigente para las provincias

Chubut no estará aislada de un escenario nacional de mayores vencimientos.

Entre agosto y diciembre de 2026, las provincias argentinas deberán afrontar aproximadamente USD 1.089 millones de títulos públicos internacionales.

En 2027, ese monto aumenta hasta aproximadamente USD 2.590 millones entre capital e intereses.

Por lo tanto, el próximo año también tendrá una mayor demanda financiera para el conjunto de las jurisdicciones que emitieron deuda internacional.

En ese contexto, los USD 164,8 millones correspondientes a Chubut equivalen a alrededor del 6,4% de los vencimientos provinciales internacionales previstos para 2027.

La deuda seguirá después de las elecciones

El calendario también muestra algo políticamente relevante: las obligaciones no terminan con 2027.

En 2028 aparecen USD 142,9 millones; en 2029, USD 155,9 millones; y en 2030, USD 160,3 millones.

Es decir que el gobierno que asuma después de las elecciones de 2027 también encontrará un calendario importante de compromisos financieros durante los primeros años de su gestión.

La deuda, en consecuencia, atraviesa distintos períodos de gobierno.

La discusión pasa de cuánto se debe a cómo se pagará

La primera fotografía de las cuentas provinciales mostró que el stock de deuda equivale al 42,8% de los ingresos de Chubut.

El calendario agrega ahora otra dimensión.

2027 será el año con el mayor vencimiento anual de títulos públicos en dólares hasta 2036: USD 164,8 millones. Y ese pico coincidirá con un año electoral.

Eso coloca una pregunta económica y política en el centro del próximo ejercicio: con qué recursos se afrontarán esos vencimientos, cuánto podrá cancelarse y cuánto eventualmente deberá refinanciarse.

Y hay una segunda cuestión que excede al proceso electoral: quien gobierne Chubut después de 2027 encontrará compromisos por USD 142,9 millones en 2028, USD 155,9 millones en 2029 y USD 160,3 millones en 2030.

La deuda, por lo tanto, no solamente condiciona la fotografía financiera actual. Su calendario se extiende sobre los próximos gobiernos de Chubut.

Fuentes: Ministerio de Economía/Hacienda de la Nación. Datos correspondientes al calendario de vencimientos informado al 31 de julio de 2026.